2012年，中国金融面临怎样的形势、何种挑战？应该用怎样的政策来应对？2月24日，在贵阳举行的全国政策咨询工作会议上，国务院发展研究中心金融所所长张承惠作出展望：2012年，中国货币政策将由偏紧向“适度”回归。

　　从国际环境看，张承惠认为，2012年全球经济复苏进程的不确定加强，全球货币政策将继续保持宽松。近期数据显示美国经济回暖，但这种复苏不够强劲也不稳定；欧洲仍在债务危机中挣扎，今年难见曙光，仍然是不定时炸弹；日本债务问题逐渐引起关注，市场担心日本会陷入类似欧债危机的风险；发展中国家经济增长继续放缓。因此，全球金融市场仍可能大幅振荡。欧洲央行量化宽松仅缓解银行流动资金问题，资本不足、资产负债表恶化、南欧5国债务问题依然存在。与此同时，还存在国际热钱借机炒作的可能性。

　　从国内情况看，张承惠认为当前国内金融形势呈现如下特点：货币供应量、贷款增速、社会融资总量持续回落。2011年，中国货币政策基调由上年的“适度宽松”向“稳健”回归。通过名义稳健实则偏紧的调控使货币增速大幅回落。此外，市场资金面总体偏紧。

　　2012年，中国金融领域将面临哪些新问题、新挑战？张承惠认为，主要有几点：一是基础货币投放渠道出现新变化。外汇占款增速减缓，2011年9月后到期央票数量大幅度减少，可能需要通过增加贷款投放实现货币供应量增长目标。二是国际宽松货币环境、国内大额货币存量可能带来通胀压力。三是中长期贷款增速快速回落、企业活期存款大幅下降近3万亿元、用电量增长缓慢等迹象表明，2012年实体经济资金需求下降。四是存款增长减缓，商业银行面临较大的资金压力。五是潜在金融风险可能暴露。房地产市场调整可能导致部分地区民间借贷市场风险暴露、地方融资平台问题、担保机构／小贷公司风险暴露。

　　总体上，张承惠对2012年的金融政策与形势作出如下展望：货币政策由偏紧向“适度”回归。为保证今年“稳中求进”总方针的实现，全年流动性会比去年宽松。若外汇占款不出现较大反弹，需要多次下调存款准备金率来反向对冲外汇占款增量下降，支持货币供应量的适度增长。因为负利率持续较长时间，加息难度较大，利率可能保持不变。由于货币投放渠道的变化，贷款规模将比去年有较大增长，新增贷款可能超过预期。中小企业仍然面临较大的融资困难，需要进一步推出支持政策。

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