10年时间，共有198只股票未能取得正收益。这些烂股的出现最根本原因在于上市公司的治理出了问题。缺乏良好的公司治理，上市公司的经营就难以持续，再牛的公司也会走向衰败。
　　
　　Wind最新数据显示，最近10年，即2002年5月底至2012年5月底，上证综指上涨55.71%，深证成指上涨231.49%。如果再细看的话，更有一大批股票股价翻番甚至上涨数倍。10年间有年均涨幅超过7%的牛股305只。A股市场整体上涨，并且回报不小。不过，更多的人则是踩到地雷股、垃圾股，屡屡遭挫。
　　
　　近200只股票负收益
　　
　　统计可以看出，最近10年间，仍有198只个股实现负收益。而回报最差的前12只个股股价下跌50%~92%，其中11只个股至今还是ST股。从某种意义上说，这是价值投资的胜利。因为股价的下跌反映出公司业绩的滑坡，也是股价向价值回归的过程。
　　
　　在10年后，股价跌幅最大的*ST嘉瑞、*ST炎黄，已经连续多年亏损，前者因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，公司股票自2006年4月13日起暂停上市，至今尚未复牌。后者也因3年亏损，从2006年5月起股票停牌，至今仍未实现恢复上市。公司今年5月22日发布公告称，重组相关各方正积极有序地推进重组工作，目前公司正在补充和完善恢复上市的有关文件。若在规定期限内公司恢复上市申请未能获得深圳证券交易所的核准，公司的股票将被终止上市。
　　
　　长期持有吞苦果
　　
　　襄阳金融超市编辑认为，要在ST股押宝，风险是很高的。但是这些垃圾股也并不是生来就是垃圾。它们当年有过辉煌，股价受到追捧，甚至有的投资者从其处赚得盆满钵满。但是如果投资者不能与时俱进，不管其业绩变化，一味长期持有的话，那到头来只能吞下苦果。
　　
　　ST磁卡也是让老股民记忆犹新的牛股。在上世纪90年代末期，天津磁卡牛气冲天，股价在2000年3月最高上冲到40元，在当时也算是一只高价股。在2005、2006年间，天津磁卡相继出现近4亿元和近3亿元的亏损。2007年ST磁卡主营业务亏损4.13亿元，2008年主营业务亏损达3.37亿元。除盈利能力很低外，ST磁卡还背负着巨额债务。如果投资者没有见好就收落袋为安，或许就只能把本钱赔进去。
　　
　　大企业也靠不住
　　
　　从统计数据还可以发现，这些业绩每况愈下的公司几乎都是在上世纪90年代上市的，虽然当时上市标准并不低，但经过时代的变迁，这些企业跟不上时代发展的脚步，或陷入淘汰的边缘，虽然经过多次重组，但还是未能起死回生。股价跳水也是预料之中的。
　　
　　公司治理出问题
　　
　　从行业来看，10年来“颗粒无收”的个股多集中在房地产、化工、商业贸易、信息设备、机械设备、交通运输、公用事业等行业。
　　
　　随着产业变化，企业重组也是必然的，但对如何重组市场极为关注。不少企业打着重组的旗号进行炒作，实际上通过二级市场拉抬股价炒作一把后就跑路，有的则是掏空企业后溜之大吉。总之，为了短期利益的假重组，只会带来更多的麻烦，甚至形成恶性循环。
　　
　　总体来看，这些熊股长期熊样，最根本原因在于上市公司的治理出了问题。缺乏良好的公司治理，上市公司的经营就难以持续，再牛的公司也会走向衰败。
　　
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